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“掏空式分紅”再惹眾怒！擬IPO企業(yè)南高峰前腳分紅4億多，后腳3億募資補(bǔ)流動性，為何屢見難看吃相
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11月27日晚間，上交所官網(wǎng)披露，化工企業(yè)南高峰及保薦人財通證券申請撤回上市材料，IPO終止。當(dāng)下“清倉式分紅”正位于輿情的風(fēng)口浪尖，這家分紅超4億，擬募資金額中將3億用于補(bǔ)充流動性的公司，自然也是引發(fā)了市場的關(guān)注。
據(jù)統(tǒng)計至11月初，年內(nèi)已有24家公司涉及前腳大額分紅，后腳募資補(bǔ)充流動性或還債情形，其中，中信建投、國泰君安、民生證券保薦的家數(shù)居于前列。
分紅超4億，擬募資將其中3億用于補(bǔ)充流動性
南高峰是一家致力于高純度氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的化工企業(yè)，公司產(chǎn)品主要被客戶用于制備鋰電池電解液、三氟化氮、電子級氫氟酸、制冷劑等產(chǎn)品，并最終應(yīng)用于新能源汽車鋰電池、半導(dǎo)體集成電路、平板顯示等領(lǐng)域。
此次南高峰IPO擬沖刺滬主板，保薦機(jī)構(gòu)為財通證券?；仡櫳鲜袣v程，今年2月28日，公司上市申請材料獲上交所受理；3月20日，被上交所發(fā)起第一輪問詢；11月27日，公司及保薦人共同申請撤回材料。
2020年至2022年上半年，南高峰營業(yè)收入分別為5.23億元、9.44億元、4.62億元；歸母凈利潤分別為6301.42萬元、2.34億元、9507.13萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為1.30億元、1.87億元、1.04億元。表現(xiàn)情況雖有小幅波動，總體屬中規(guī)中矩。但由于數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計到2022年6月底，全年運(yùn)營情況仍無從判定。
14.17億元的擬募集資金，公司將分別用于新增六氟磷酸鋰項目；新增電子級氫氟酸、氟化氫銨及配套無水氟化氫項目；研發(fā)與檢測中心項目；補(bǔ)充流動資金項目。值得注意的是，公司計劃將3億募資額用來補(bǔ)充流動資金，在財務(wù)基本面表現(xiàn)良好的情況下，這無疑讓該用途是否合理蒙上了一層陰影。
財務(wù)數(shù)據(jù)報表里的“現(xiàn)金分紅”一項，似隱約顯露補(bǔ)充流動資金的端倪。2020年至2022年上半年，公司的現(xiàn)金分紅額分別為7122.60萬元、2.37億元、4200萬元，有兩期甚至超過了公司的當(dāng)期凈利潤。而這些分紅金額大部分都落入了公司控股股東及實控人手中，保薦機(jī)構(gòu)表示，上述分紅資金后主要流向包括購買金融資產(chǎn)、歸還借款本息、對外拆出資金、向關(guān)聯(lián)企業(yè)拆出資金和股權(quán)投資、股份回購等。
從問詢情況看，也可以看出監(jiān)管部門對發(fā)行人連續(xù)大額分紅的關(guān)注，要求公司就后續(xù)分紅資金的投資情況具體說明，并強(qiáng)調(diào)“上述資金流向是否存在投向關(guān)聯(lián)方、客戶、終端客戶的情形，是否存在體外資金循環(huán)形成銷售回款、承擔(dān)成本費(fèi)用等異常情況”。
華南地區(qū)某中部券商保代表示，IPO前的大額分紅會增加過會難度。一方面有突擊分紅之疑，損害IPO后的股東利益；另一方面有上市“圈錢”之疑，募集資金的必要性難以合理說明。
正如“有資金進(jìn)行巨額分紅，卻沒資金補(bǔ)充流動資金？”這一質(zhì)疑聲，加上多家公司此前的“清倉+透支”式分紅，顯然觸及到輿情的敏感點，監(jiān)管對此項的關(guān)注也是愈發(fā)嚴(yán)格。
年內(nèi)已有24家公司涉及“清倉式分紅”
一邊大額分紅，一邊募資補(bǔ)充流動性，南高峰顯然不是年內(nèi)第一家這樣做的公司。此前，就有浙江國祥、福華化學(xué)、沃得農(nóng)機(jī)、和特能源進(jìn)行“掏空式”分紅，把股市當(dāng)IPO公司提款機(jī)，引發(fā)市場“怒氣”。
據(jù)東方財富數(shù)據(jù)，截至11月初，年內(nèi)共有508家擬IPO企業(yè)向交易所遞交或更新了招股說明書，在IPO前夕突擊分紅的公司多達(dá)345家，占比67.91%，其中24家涉及前腳大額分紅，后腳募資補(bǔ)流還債這一情形。
而在這些募資補(bǔ)流還債的IPO項目中，共有13家券商為保薦機(jī)構(gòu)，分別是中信建投（5家）、國泰君安（4家）、民生證券（3家）、東興證券（2家）、國元證券（2家）、平安證券（1家）、申港證券（1家）、安信證券（1家）、長江證券（1家）、華西證券（1家）、財通證券（1家）、東海證券（1家）、中德證券（1家）。
最近數(shù)年，監(jiān)管一直強(qiáng)調(diào)上市公司要用現(xiàn)金分紅來回報投資者，但上述公司大部分分紅都流回了實控人自己的腰包，顯然不符合回報投資者這一情形。
今年10月20日，證監(jiān)會對《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》以及《上市公司章程指引》現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進(jìn)行修訂，并向社會公開征求意見。其中，修訂內(nèi)容中特別強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)對異常高比例分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅，“上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報和公司發(fā)展。對資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳，存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點關(guān)注，防止對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、償債能力產(chǎn)生不利影響。”
根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，募資可以用于還債、補(bǔ)充流動資金的用途，但部分企業(yè)利用這一漏洞，先持續(xù)大額分紅，再募資還債補(bǔ)流，且還債補(bǔ)流占募資額的比例還不低，這類不負(fù)責(zé)任的行為，自然引起了投資者和市場的質(zhì)疑。
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