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IPO觀察｜杰銳思被質(zhì)疑盈利依賴稅收優(yōu)惠，公司稱盈利能力符合創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)
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12月1日據(jù)深交所網(wǎng)站消息，深交所上市審核委員會定于2023年12月8日召開2023年第88次上市審核委員會審議會議，屆時將審議蘇州杰銳思智能科技股份有限公司(以下簡稱“杰銳思”)的首發(fā)事項。
據(jù)招股書說明，蘇州杰銳思智能科技股份有限公司(下稱“杰銳思”)將在深交所首發(fā)上會，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券，擬募資6.04億元。此資金用于智能裝備產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、研發(fā)及數(shù)據(jù)中心建設(shè)項目、補充運營資金。據(jù)悉，杰銳思成立于2010年，主要從事智能檢測設(shè)備、智能生產(chǎn)組裝設(shè)備（線）、鋰電生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售。
杰銳思是專業(yè)從事智能檢測設(shè)備和智能生產(chǎn)組裝設(shè)備(線)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售的科技型企業(yè)，已逐步形成3C領(lǐng)域為基礎(chǔ)，以鋰電制造、半導(dǎo)體封裝測試等業(yè)務(wù)領(lǐng)域為重點拓展對象的業(yè)務(wù)格局，主要產(chǎn)品可分為智能檢測設(shè)備和智能生產(chǎn)組裝設(shè)備(線)。據(jù)上市保薦書顯示，公司擁有18項主要核心技術(shù)，均通過自主研發(fā)取得。
目前，杰銳思開拓了包括欣旺達(dá)、珠海冠宇、東莞維科、贛鋒鋰業(yè)、瑞浦、比亞迪、松下集團(tuán)、正力新能、威世、長電科技等客戶群。其中，2023上海進(jìn)博會期間杰銳思與松下集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，松下集團(tuán)將公司列為鋰電池相關(guān)設(shè)備、視覺檢測設(shè)備、轉(zhuǎn)塔編帶設(shè)備等產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件的供應(yīng)商，合作范圍包括松下集團(tuán)在中國大陸所有公司及具有相同業(yè)務(wù)的松下集團(tuán)境外公司。
在具體營收方面，據(jù)上會稿內(nèi)容，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，杰銳思分別實現(xiàn)營收4.34億元、5.57億元、6.27億元、1.91億元；歸母凈利潤分別為0.32億元、0.62億元、0.83億元、235.05萬元；綜合毛利率分別為42.85%、39.07%、39.97%和34.18%。
來源：上市保薦書
在客戶群體方面，杰銳思來自前五大客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為51.89%、50.41%、68.40%和70.12%，客戶集中度較高，主要客戶包括蘋果、欣旺達(dá)、立訊精密、三一集團(tuán)、威世、比亞迪、捷普、富士康、舜宇、贛鋒鋰業(yè)等。
但現(xiàn)金流方面，在2023年上半年，杰銳思經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為6247.86萬元，而2022年為-1.932萬元。對于現(xiàn)金流凈額與利潤水平存在不匹配的情形，杰銳思方面表示，主要在于受公司處于快速發(fā)展期、收入季節(jié)性較強等因素影響，應(yīng)收賬款快速增加，該等款項通常有一定信用期，跨年結(jié)算的情形較多；同時，材料采購及員工薪酬、研發(fā)費用等付現(xiàn)成本均有顯著增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出較高，使得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈流出較多，出現(xiàn)低于當(dāng)期利潤水平或大額為負(fù)的情形。
與此同時，杰銳思還表示，未來隨著公司收入持續(xù)增長，仍有可能存在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)低于當(dāng)期利潤水平或大額為負(fù)的情形，增加經(jīng)營風(fēng)險，影響業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利能力。
來源：上市保薦書
但值得注意的是，杰銳思雖然長期處于盈利階段，但報告期內(nèi)杰銳思的一部分利潤來自稅收優(yōu)惠。2020年—2022年，公司享受的稅收優(yōu)惠總額分別為1438.18萬元、2334.90萬元、1697.27萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為48.97%、36.20%、20.25%。
對于杰銳思是否對稅收優(yōu)惠存在重大依賴，相關(guān)稅收優(yōu)惠是否具有可持續(xù)性。公司回復(fù)稱，假設(shè)公司無法享受上述稅收優(yōu)惠政策，模擬測算的報告期各期公司凈利潤分別為1831.60萬元、3951.96萬元、6750.24萬元和-870.32萬元。公司享受的優(yōu)惠本質(zhì)上來源于公司的經(jīng)營成果，剔除稅收優(yōu)惠影響后，仍能符合創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，公司對稅收優(yōu)惠不存在重大依賴情形。
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