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迫切需要進(jìn)一步暢通險企成本收益?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制
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◎編輯 韓宋輝
近日，部分保險公司繼續(xù)降低萬能保險結(jié)算利率：部分公司萬能保險結(jié)算利率從4.5%降至4%，部分公司從4%降至3.5%，部分公司降至3%。。。在這一現(xiàn)象的背后，保險公司從收入到成本的傳遞機(jī)制迫切需要進(jìn)一步暢通。
隨著市場利率的持續(xù)下降和股票市場波動的增加，保險公司資產(chǎn)端的投資收入大幅下降。短期來看，2023年人壽保險公司年化投資收益率持續(xù)下降，從第一季度的3.4%降至第三季度的2.9%；從延長期限來看，近五年行業(yè)平均投資收益率持續(xù)下降，2022年壽險公司財務(wù)投資收益率和綜合投資收益率較2021年下降1個百分點以上。
然而，一些保險業(yè)務(wù)的負(fù)債成本仍然很高。保險產(chǎn)品的預(yù)定利率和結(jié)算利率反映了保險公司的部分負(fù)債成本。以正在調(diào)整的萬能保險為例，2023年12月，市場上超過80%的萬能保險結(jié)算利率超過3%。除了利率成本外，這些產(chǎn)品還有銷售成本和其他成本。
負(fù)債成本與資產(chǎn)收益率不匹配的問題日益突出，保險企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配面臨壓力。許多保險公司總精算師表示，保險公司過去銷售的政策具有一定的剛性成本特征。隨著年度投資收益率的下降，歷史業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力日益突出；同時，保險公司銷售大量新的保險業(yè)務(wù)，隨著新業(yè)務(wù)投資收益率的下降，資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力將增加。
保險企業(yè)收益成本傳導(dǎo)機(jī)制的堵塞點明確。根據(jù)多家保險公司總精算師的觀點，保險業(yè)務(wù)作為一種經(jīng)營長期風(fēng)險的業(yè)務(wù)，具有跨越經(jīng)濟(jì)周期的屬性。保險公司的負(fù)債成本應(yīng)反映其長期投資回報水平，但近年來資產(chǎn)方面的投資回報波動較大，傳統(tǒng)的保險負(fù)債成本具有一定的剛性特征，導(dǎo)致負(fù)債成本調(diào)整通常慢于投資水平的變化，這是保險公司收入成本傳導(dǎo)機(jī)制的堵塞點。
如何進(jìn)一步暢通傳導(dǎo)機(jī)制？根據(jù)眾多受訪者的觀點，一方面，行業(yè)應(yīng)建立產(chǎn)品預(yù)訂利率和結(jié)算利率的正常調(diào)整機(jī)制。保險企業(yè)在經(jīng)營中應(yīng)注意長期市場利率指標(biāo)，及時調(diào)整股息保險、通用保險等敏感利率產(chǎn)品的結(jié)算利率，及時反映長期投資回報的變化。
另一方面，保險公司應(yīng)適應(yīng)形勢變化，及時調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。在長期低利率環(huán)境下，保險企業(yè)投資收入下降趨勢明顯，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)形勢調(diào)整，注重風(fēng)險平衡的長期業(yè)務(wù)風(fēng)格和產(chǎn)品戰(zhàn)略更適合當(dāng)前市場環(huán)境。
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