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國金證券：原油鏈拖累CPI仍處負區(qū)間，2024年CPI同比中樞或在0.5%左右
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金融界1月12日消息 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年12月份，全國居民消費價格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.1%。2023年全年，全國居民消費價格比上年上漲0.2%。2023年12月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.8%，環(huán)比下降0.2%。2023年全年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年下降3.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降3.6%。
國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉分析，非食品拖累CPI同比仍處負值區(qū)間、與原油鏈漲價放緩等有關(guān)。12月，CPI同比降幅收窄0.2個百分點至-0.3%、持平于市場預(yù)期，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲至0.1%。分項中，食品環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲至0.9%、略高于往年同期均值的0.8%，主因寒潮下鮮菜、鮮果和水產(chǎn)等儲運漲價，合計影響CPI上漲0.19個百分點；非食品環(huán)比降幅收窄0.3個百分點至-0.1%、低于季節(jié)性水平，與國際原油下行拖累相關(guān)鏈條等有關(guān)、向下影響近0.17個百分點。
服務(wù)業(yè)價格有所企穩(wěn)，后續(xù)還待進一步跟蹤。10月以來，服務(wù)業(yè)漲價有所放緩，體現(xiàn)為CPI服務(wù)同比“拐頭”下行、CPI旅游等分項環(huán)比超季節(jié)性回落。年底，假期出行、娛樂和家庭服務(wù)需求增加等帶動服務(wù)業(yè)價格有所企穩(wěn)，持續(xù)性還待跟蹤。
PPI同比低預(yù)期、主因耐用消費品等生活資料拖累，或與原材料漲價放緩傳導(dǎo)等有關(guān)。12月，PPI同比降幅收窄0.3個百分點至-2.7%、低于市場預(yù)期的-2.6%，環(huán)比持平于-0.3%。大類環(huán)比中，生產(chǎn)資料環(huán)比持平于-0.3%，采掘拖累加深、環(huán)比降幅擴大至-1.1%，原材料和加工環(huán)比降幅收窄；生活資料環(huán)比降幅擴大0.1個百分點至-0.2%，耐用消費品拖累明顯、或與部分原材料漲價放緩傳導(dǎo)等有關(guān)，食品、一般日用品環(huán)比持平。
分行業(yè)來看，原油鏈延續(xù)拖累，部分中下游制造業(yè)價格繼續(xù)回落。行業(yè)環(huán)比中，石油開采降幅居首、環(huán)比降幅擴大3.8個百分點至-6.6%；食品制造、電子設(shè)備、通用設(shè)備環(huán)比降幅分別較上月擴大0.5、0.4和0.2個百分點。
趙偉表示，2024年CPI同比中樞或在0.5%左右，考慮到春節(jié)錯位等，1月或仍有擾動、2月回升至階段性高點、0.5%左右。溫和通脹環(huán)境，或較難成為債市的核心矛盾，后續(xù)可重點跟蹤政策與基本面變化等。
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