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集合信托市場持續(xù)升溫 年底收益率現(xiàn)在是“翹尾”市場
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◎聶林浩
2023年最后一個(gè)月，集合信托發(fā)行市場和成立市場都以沖高的姿態(tài)結(jié)束。
近日，利益金融信托研究所發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年12月，集合信托發(fā)行規(guī)模為1097.6億元，集合信托成立規(guī)模為69.2億元，環(huán)比大幅增長。但從產(chǎn)品分類來看，標(biāo)準(zhǔn)信托規(guī)模不增反降，非標(biāo)準(zhǔn)信托規(guī)模大幅增加。同時(shí)，受年底資金緊縮、信托公司沖動(dòng)盈利等因素的影響，非標(biāo)準(zhǔn)信托收益率呈“翹尾”市場。
根據(jù)利益金融信托研究所的數(shù)據(jù)，去年12月共發(fā)行了2355款集體信托產(chǎn)品，環(huán)比基本持平，發(fā)行規(guī)模為1097.6億元，環(huán)比增長37.5%。去年12月，共成立了2714款集體信托產(chǎn)品，環(huán)比增長5.56%，成立規(guī)模為69.21億元，環(huán)比增長46.46%。
然而，在信托產(chǎn)品總體規(guī)模持續(xù)增長的背景下，去年12月標(biāo)準(zhǔn)信托建立規(guī)模大幅下降，非標(biāo)準(zhǔn)信托建立規(guī)模大幅增長。同源數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月，標(biāo)準(zhǔn)信托建立規(guī)模為174.67億元，環(huán)比下降12.41%，非標(biāo)準(zhǔn)信托建立規(guī)模為524.54億元，環(huán)比上升88.68%。
利益金融信托研究所研究員余志表示，管理規(guī)模是信托公司的重要考核指標(biāo)，年底是信托公司沖向規(guī)模的重要時(shí)機(jī)。在募集資金時(shí)，標(biāo)品信托對銀行等渠道的依賴程度較高，因此在年末業(yè)務(wù)沖動(dòng)時(shí)期表現(xiàn)相對較弱。此外，股權(quán)產(chǎn)品是標(biāo)品信托規(guī)模下降最明顯的產(chǎn)品。去年12月a股走勢疲軟，市場情緒低迷，因此股權(quán)信托產(chǎn)品資金籌集相對困難。
從資本投資的角度來看，金融信托產(chǎn)品的建立規(guī)模有所下降，房地產(chǎn)、工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三個(gè)領(lǐng)域的信托產(chǎn)品建立規(guī)模顯著上升。具體來說，去年12月，房地產(chǎn)信托建立規(guī)模環(huán)比大幅增長627%，但絕對規(guī)模仍然較小，僅為25.2億元；工商企業(yè)信托規(guī)模翻了一番，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托建立規(guī)模增長了60%以上。
由于年底非標(biāo)準(zhǔn)信托的努力，相關(guān)產(chǎn)品的平均收益率“翹尾”。據(jù)用益金融信托研究院統(tǒng)計(jì)，去年12月非標(biāo)準(zhǔn)信托平均預(yù)期收益率為6.49%，環(huán)比增長0.06個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)品平均期限為1.66年，環(huán)比縮短0.03年。
分析人士表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，一些信托公司將在年底主動(dòng)向投資者盈利，以實(shí)現(xiàn)年度目標(biāo)，導(dǎo)致收益率短期上升。與此同時(shí)，12月資本利率波動(dòng)較大，金融機(jī)構(gòu)短期流動(dòng)性需求顯著增加，新年資本需求強(qiáng)勁，導(dǎo)致資本利率顯著上升，推動(dòng)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率上升。
然而，2023年底非標(biāo)信托規(guī)模大幅上升并不正常。從今年第一周的情況來看，非標(biāo)信托的數(shù)量和規(guī)模大幅下降。同源數(shù)據(jù)顯示，今年第一周成立了135款非標(biāo)產(chǎn)品，環(huán)比下降56.87%，成立規(guī)模僅37.40億元，環(huán)比下降79.13%。余志認(rèn)為，由于季節(jié)性因素的影響，今年第一周非標(biāo)信托產(chǎn)品的建立規(guī)模將大幅下降，規(guī)模將結(jié)束。
百瑞信托表示，信托產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的趨勢是投資產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)大，融資產(chǎn)品規(guī)模下降，證券投資產(chǎn)品是投資產(chǎn)品的重要組成部分。針對投資者的配置，百瑞信托認(rèn)為FOF產(chǎn)品由于倉位靈活，戰(zhàn)略攻防兼?zhèn)?，可以適當(dāng)配置以贏得股市收益。此外，我們還可以關(guān)注債券證券投資信托和固定收益信托產(chǎn)品。隨著信托公司回歸原產(chǎn)地，打破剛性交易，固定收益信托產(chǎn)品將日益稀缺，這些產(chǎn)品將被視為資產(chǎn)配置的“附加項(xiàng)目”。
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