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未來超賣電子板塊的修復空間可觀
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◎農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理 邢軍亮
目前，國內(nèi)經(jīng)濟正處于新舊驅(qū)動力轉型期，高質(zhì)量發(fā)展正在蓬勃發(fā)展。去年受益于宏觀敘事的品種今年的表現(xiàn)可能會繼續(xù)占主導地位。能夠克服“滯后”的資產(chǎn)和能夠跟隨全球“膨脹”的資產(chǎn)將是更好的投資選擇。
去年，紅利加技術的“杠鈴戰(zhàn)略”超額回報顯著，但自今年以來，“杠鈴戰(zhàn)略”逐漸演變?yōu)榧t利強勁的“頂級針戰(zhàn)略”。一旦后續(xù)的風險偏好得到改善，市場將重新進入“杠鈴戰(zhàn)略”的有效時期。目前，超賣電子行業(yè)未來的維修空間將相當可觀。
電子產(chǎn)業(yè)不僅具有成熟工藝鏈的周期屬性，而且具有研發(fā)鏈的增長屬性。展望未來，隨著行業(yè)周期的底部，半導體行業(yè)將繼續(xù)增長，特別是未來人工智能智能應用場景的持續(xù)實施，將產(chǎn)生更加多樣化的需求場景，推動半導體行業(yè)的持續(xù)增長。
在周期性方面，我們預計今年全球半導體銷售額將達到6112億美元，預計國內(nèi)增速將高于全球增速。今年第一季度，國內(nèi)半導體上市公司普遍實現(xiàn)了遠高于行業(yè)平均水平的增長。從第二季度的業(yè)績預測來看，這一增長勢頭仍在繼續(xù)。從投資角度看，目前半導體板塊整體估值處于近五年的中下部區(qū)間，工業(yè)周期處于上升階段，預計板塊業(yè)績和估值將開啟持續(xù)上升的渠道。在增長方面，以先進工藝和先進存儲為代表的高端本地化將成為下一條重要的投資主線。
半導體產(chǎn)業(yè)作為新質(zhì)量生產(chǎn)力的重要組成部分，得到了政策的持續(xù)支持。5月24日，大型基金三期正式成立，注冊資本高達3440億元。三期資本遠遠超過一期和二期，反映了電子產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)支持?；謴痛笮突鹨黄诤投诘耐顿Y布局，關鍵半導體設備行業(yè)環(huán)節(jié)或仍是投資重點。
電子產(chǎn)業(yè)的高增長和資產(chǎn)稀缺并存，非常適合長期資本的戰(zhàn)略布局。從投資節(jié)奏來看，我們認為，目前處于半導體周期底部反彈的早期階段，也處于人工智能終端智能轉型升級的前夕，半導體產(chǎn)業(yè)將迎來新一輪的快速增長。（CIS）
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