本報(bào)訊記者蘇向杲

銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模還在持續(xù)提高。

銀河證券劉郁精英團(tuán)隊(duì)5月28日公布的數(shù)據(jù)表明，截止到5月26日，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期規(guī)模超過26.6萬(wàn)億，較4月30日提高4000億人民幣。4月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模曾大幅上升1.2萬(wàn)億。

采訪專家指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)是理財(cái)收益率轉(zhuǎn)暖與儲(chǔ)蓄經(jīng)濟(jì)下行共震得到的結(jié)果。對(duì)理財(cái)公司來(lái)講，投資理財(cái)存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模提升代表著業(yè)務(wù)流程室內(nèi)空間提升，業(yè)務(wù)流程機(jī)會(huì)增加。對(duì)投資者來(lái)說，投資理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張表明最近投資理財(cái)產(chǎn)品誘惑力提高，但凈值化后，理財(cái)收益率展現(xiàn)周期時(shí)間不確定性，所以也需要關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)性，防止“從眾效應(yīng)”引起虧本。

存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模加快增漲

自去年11月份至12月份“贖出潮”后，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模近年來(lái)逐漸穩(wěn)中有進(jìn)，并且在在今年的4月份至今呈加快增漲趨勢(shì)。

據(jù)劉郁精英團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)分析，截止到4月30日，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期規(guī)模較3月末回暖1.2萬(wàn)億至26.2萬(wàn)億，在其中銀行理財(cái)產(chǎn)品公司存續(xù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模增加到22萬(wàn)億，基本上恢復(fù)到1月底水準(zhǔn)。此外，5月份至今截止到5月26日，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模再次提高4000億人民幣至26.6萬(wàn)億。

就快速增長(zhǎng)的緣故，中央財(cái)大證券基金研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行科學(xué)研究發(fā)展趨勢(shì)部負(fù)責(zé)人楊海平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，關(guān)鍵只有兩個(gè)層面：一是，伴隨著銀行業(yè)及銀行理財(cái)產(chǎn)品企業(yè)采用積極主動(dòng)對(duì)策減少產(chǎn)品凈值起伏，及其市場(chǎng)走勢(shì)變好，最近銀行理財(cái)?shù)挠绊懥Α⑼顿Y人對(duì)理財(cái)產(chǎn)品自信心有所增長(zhǎng)；二是，5月份銀行業(yè)壓力降還息成本和市場(chǎng)走勢(shì)、市場(chǎng)情況造就的項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模有一定的帶動(dòng)作用。

具體而言，最近投資理財(cái)產(chǎn)品破凈率與回報(bào)率均出現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展趨勢(shì)。據(jù)劉郁精英團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)分析，截止到5月26日，銀行理財(cái)產(chǎn)品企業(yè)整體破凈率降至3.6%。除此之外，據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)信息，截止到5月21日，全市場(chǎng)存續(xù)期敞開式固定收益類投資理財(cái)產(chǎn)品（沒有現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品）近3個(gè)月年化收益平均為3.93%。

與理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)不俗產(chǎn)生差距是指，銀行存款利息不斷下滑及人均存款降低。4月份至今，各地城市商業(yè)銀行、農(nóng)商銀行調(diào)降定期存款利率。5月份至今，國(guó)有銀行、國(guó)有商業(yè)銀行再度陸續(xù)下線定期存款利率比較高的智能化通知存款，并下降通知存款與協(xié)定存款的利率浮動(dòng)限制。除此之外，中央銀行最新數(shù)據(jù)顯示，4月份人均存款降低1.2萬(wàn)億。

國(guó)盛證券固定收益精英團(tuán)隊(duì)首席分析師楊業(yè)偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，居民儲(chǔ)蓄同比增長(zhǎng)率與定期存款利率中間具有一定的正向關(guān)系，這就說明居民儲(chǔ)蓄對(duì)利率變動(dòng)特別敏感，如2018年初至2020年初，儲(chǔ)蓄均值利率上行，居民儲(chǔ)蓄經(jīng)營(yíng)規(guī)模還在加快升高。除此之外，據(jù)其精英團(tuán)隊(duì)計(jì)算，假如存款利率下調(diào)10bps（基準(zhǔn)點(diǎn)），在其他要求不變的前提下，儲(chǔ)蓄每個(gè)月向投資理財(cái)和貨幣基金總計(jì)“遷移”450億元左右。

“從邏輯性來(lái)說，居民儲(chǔ)蓄遷移是理財(cái)收益率與定期存款利率的收益率轉(zhuǎn)變得到的結(jié)果，最近存款利率下調(diào)和投資理財(cái)、貨幣基金回報(bào)率大幅度提高吸引住儲(chǔ)蓄向投資理財(cái)、貨幣基金等遷移，在其中投資理財(cái)、貨幣基金回報(bào)率大幅度提高是根本原因?！睏顦I(yè)偉表示。

理財(cái)收益率行情才是關(guān)鍵

就儲(chǔ)蓄向銀行理財(cái)產(chǎn)品搬家發(fā)展趨勢(shì)，楊業(yè)偉對(duì)記者表示，將來(lái)儲(chǔ)蓄“搬新家”速度和經(jīng)營(yíng)規(guī)模在于銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金回報(bào)率走勢(shì)。

現(xiàn)階段銀行理財(cái)資金把更多投資于債券市場(chǎng)及底層資產(chǎn)為債券各種財(cái)產(chǎn)，因而，債券市場(chǎng)行情對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益率走勢(shì)危害明顯。鑒于此，楊業(yè)偉表示，自今年全年度來(lái)說，債券市場(chǎng)將整體走高，這就意味著在今年的儲(chǔ)蓄向投資理財(cái)和貨幣基金“搬新家”將是大勢(shì)所趨。

這一趨勢(shì)也對(duì)投資和理財(cái)機(jī)構(gòu)明確提出不一樣的需求。對(duì)投資者來(lái)說，銀行理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)很有可能會(huì)加重“從眾效應(yīng)”，該效應(yīng)調(diào)控機(jī)制為：理財(cái)收益率增漲——投資人增加認(rèn)購(gòu)幅度——理財(cái)公司很多買進(jìn)債卷——債券市場(chǎng)走牛——理財(cái)收益率持續(xù)上漲——投資人再次認(rèn)購(gòu)，但是，一旦債券市場(chǎng)發(fā)生下挫，往往會(huì)引起“贖出潮”，并會(huì)使一部分投資人蒙受損失，如上年出現(xiàn)了2次“贖出潮”。

冠苕資詢創(chuàng)辦人周毅欽對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，銀行理財(cái)凈值化后，“贖出潮”不久的將來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)以一種常態(tài)化形式呈現(xiàn)，因而投資人需有危機(jī)意識(shí)，尤其是中老年人投資人要清楚理財(cái)產(chǎn)品基金凈值起伏。

楊業(yè)偉也提醒風(fēng)險(xiǎn)性，假如信貸風(fēng)險(xiǎn)事情發(fā)生，金融機(jī)構(gòu)理財(cái)凈值減倉(cāng)，住戶很有可能再度贖出投資理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)機(jī)構(gòu)所持有的債卷也就會(huì)被售賣。

對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)來(lái)講，應(yīng)加強(qiáng)基金凈值起伏管理方法，增加行研幅度。楊海平表明，投資理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，代表著理財(cái)公司業(yè)務(wù)流程室內(nèi)空間提升，業(yè)務(wù)流程機(jī)會(huì)增加。與此同時(shí)，還對(duì)理財(cái)公司推動(dòng)精細(xì)化營(yíng)銷及管理，著力提升投研能力，持續(xù)迭代投資建議，深入推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā)及其基金凈值起伏管理方法，加強(qiáng)與投資人溝通交流等多個(gè)方面提出了更高的要求。

事實(shí)上，據(jù)記者了解，一些理財(cái)公司已經(jīng)開始調(diào)整固收類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，以正確引導(dǎo)投資人預(yù)估，避免因?yàn)榛貓?bào)率大跳水從而引發(fā)集中化贖出。如，普益標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月15日至5月21日，全市場(chǎng)共新發(fā)641款投資理財(cái)產(chǎn)品，在其中535款密閉式商品平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為3.6%，較之前一周環(huán)比下跌0.04％。