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促進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，穩(wěn)步增長 政策性金融工具的加量呼聲逐漸上升
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◎馬慜
政策開發(fā)性金融工具被認為是推動重大項目建設(shè)和擴大有效投資的“關(guān)鍵舉措”。自去年6月實施以來，大量重大項目的建設(shè)得到了推廣。
針對當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施投資增長放緩的現(xiàn)象，《上海證券日報》獲悉，該行業(yè)最近呼吁引入一批新的政策開發(fā)金融工具，護送穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施投資，以促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長的目標(biāo)。
政策性金融工具的加量呼聲逐漸上升
自去年6月政策性開發(fā)性金融工具成立以來，兩批金融工具共7399億元，2700多個項目全部開工建設(shè)...為大量重大基礎(chǔ)設(shè)施項目提供了資金補充，幫助各地穩(wěn)定投資，爭取經(jīng)濟。
一位政策性銀行分行家表示：“去年基礎(chǔ)設(shè)施基金投放的項目提款進度與預(yù)期基本一致。今年，他們陸續(xù)為項目提供配套貸款?？偟膩碚f，項目不缺資金?！?。
今年以來，企業(yè)中長期貸款同比大幅增加，專項債券發(fā)行總體前沿，為基礎(chǔ)設(shè)施項目注入所需資金。然而，這與基礎(chǔ)設(shè)施投資的實際情況形成了“偏離”：許多跡象表明，近期基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有所放緩。根據(jù)國家統(tǒng)計局5月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1月至4月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.5%，較1月至3月略有下降0.3個百分點。據(jù)市場機構(gòu)計算，4月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.9%，較上月下降0.9個百分點。
天豐證券宏觀經(jīng)濟首席分析師宋雪濤認為，基礎(chǔ)設(shè)施投資的下降是政策放緩的結(jié)果。如果土地轉(zhuǎn)讓收入繼續(xù)下降，財政收入將面臨壓力，預(yù)計今年基礎(chǔ)設(shè)施投資可能面臨預(yù)算不足的壓力。
預(yù)計今年7月將是政策窗口
目前，經(jīng)濟復(fù)蘇的內(nèi)生動力略有不足。許多市場參與者認為，特別有必要保持基礎(chǔ)設(shè)施投資的高增長。
東方金城首席宏觀分析師王青認為，以居民消費和私人投資為代表的經(jīng)濟內(nèi)生增長驅(qū)動力需要進一步增強，以重大項目建設(shè)為核心的基礎(chǔ)設(shè)施投資需要保持較高的增長水平。這是現(xiàn)階段經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的主要動力點，也是宏觀政策持續(xù)穩(wěn)定增長方向的直接體現(xiàn)。
為了推動基礎(chǔ)設(shè)施投資的穩(wěn)步增長，近期行業(yè)對政策性金融工具開發(fā)的呼聲逐漸上升。
記者從一些政策銀行家那里了解到，目前還沒有收到啟動新一輪政策開發(fā)金融工具的通知，今年的工作重點是為重大項目提供后續(xù)支持貸款，努力實現(xiàn)資本交付和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的兩個物理工作量。
中誠信國際研究院副院長袁海霞表示：“考慮到地方財政緊張，基礎(chǔ)設(shè)施支出壓力大，政策性金融工具可以為特殊債務(wù)項目搭橋，利用率更高，仍有必要繼續(xù)擴大政策性金融工具的容量?！?。雖然今年新增專項債券金額有所下降，但仍保持在較高水平，而地方政府財政資源有限下可用于專項債券項目資金的資金來源或不足可繼續(xù)適當(dāng)發(fā)放政策性金融工具金額。
至于具體實施時間，宋雪濤表示，為了實現(xiàn)年度經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計今年7月將是增量政策開發(fā)金融工具出臺概率較高的政策窗口期。在配額安排方面，袁海霞認為，假設(shè)2023年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速為8%、政策性開發(fā)性金融工具撬動倍數(shù)為12倍，2023年需新增5300億元至8800億元。
還需要加強財政貨幣政策的配合
業(yè)內(nèi)人士認為，目前的財政政策和貨幣政策仍有很大的努力空間，將被視為經(jīng)濟修復(fù)的相機。政策開發(fā)金融工具被認為是財政政策和貨幣政策之間的有機聯(lián)系，這種“準(zhǔn)財政”工具也應(yīng)該結(jié)合當(dāng)前的情況及時“增加數(shù)量”。
目前，實施政策性金融工具的基本條件已經(jīng)滿足。據(jù)廣發(fā)證券資深宏觀分析師吳分析，2022年兩批政策性金融工具的背景包括短期經(jīng)濟壓力、一般公共預(yù)算約束、土地出讓收入大幅下降、地方政府債務(wù)擴張空間有限等因素，這些因素在2023年上半年仍然明顯存在。
金融管理部門也明確了繼續(xù)發(fā)揮政策開發(fā)金融工具的作用。5月15日，中國人民銀行發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策實施報告》顯示，繼續(xù)發(fā)揮政策開發(fā)金融工具的作用，加強政府投資和政策激勵的指導(dǎo)作用，有效刺激私人投資。
此外，政策性金融機構(gòu)還需要資金來源來實施政策性金融工具。除發(fā)債融資外，中國人民銀行抵押補充貸款也是資金來源之一。2022年9月，中國人民銀行重啟抵押補充貸款，旨在支持政策性、開發(fā)性金融機構(gòu)在基礎(chǔ)設(shè)施重點領(lǐng)域設(shè)立金融工具，提供信貸支持?！霸?023年政策性金融工具開發(fā)或進一步擴大的背景下，預(yù)計抵押補充貸款規(guī)模將進一步增加，以支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。袁海霞說。
民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫斌認為，今年的重要方向是以抵押補充貸款作為新的融資支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，刺激私人投資，穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施投資，增強微觀主體的信心和活力。
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