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耿嘉洲：由人工智能創(chuàng)新引領的新一輪投資黃金期已經開始
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◎記者 王彭
萬佳遠見先鋒一年持有期混合擬任基金經理耿嘉洲表示：“風從清平開始，我將密切關注產業(yè)趨勢的變化。暫時的小趨勢可能包含未來巨大的機遇?！?。
耿嘉洲作為一名擁有11年研究和投資經驗的高級基金經理，擁有完整嚴格的投資體系。他以行業(yè)繁榮研究為基礎，密切跟蹤新技術的進展、收入和利潤的增長，輪流配置高繁榮行業(yè)，通過前瞻性挖掘新事物帶來的趨勢性投資機會，獲得超額回報。
數據顯示，耿嘉洲管理的萬家人工智能混合動力自2020年5月14日上任以來，收益率達到78.60%，是同期業(yè)績基準的11倍，超過部分股票混合動力基金指數近60%，年化回報率近22%。
談到投資策略，耿嘉洲表示，該組合將分為主要和次要頭寸，前者的比例在80%到95%之間，后者的比例在5%到20%之間。其中，主要頭寸主要是繁榮輪換?！泵總€基金經理都有不同的繁榮輪換起點。有些人更注重估值，有些人會采取一些特殊的策略，如鐘擺策略、逆轉策略等。我更喜歡的是工業(yè)層面的變化。”
耿嘉洲認為，產業(yè)變革背后有許多驅動因素，包括技術創(chuàng)新、監(jiān)管政策、競爭模式的變化等?！蔽易羁粗氐氖羌夹g變化，因為這種變化帶來了更大的市場水平和更大的靈活性?！?/P>
耿嘉洲進一步解釋說，主位置將采用橫軸和縱軸的配置方法。在橫軸上，他會選擇一些行業(yè)或軌道。具體來說，首先，根據年度經濟狀況和流動性環(huán)境篩選出更有利的資產。然后，從繁榮程度的變化出發(fā)，首選技術進步的行業(yè)。例如，人工智能已經出現多年，經歷了許多小周期，但ChatGPT的出現表明該行業(yè)取得了顯著的技術進步，完成了人工智能從不可用到可用的轉變。
此外，耿嘉洲還將關注產業(yè)格局的改善，并分析其背后的原因。在此基礎上，大致選擇下一段時間增長的理想方向作為橫軸?！霸诳v軸上，我們將重新分拆篩選出的產業(yè)鏈。例如，考慮到不同行業(yè)技術迭代對產業(yè)鏈環(huán)節(jié)的不同拉動，不同行業(yè)各環(huán)節(jié)的壁壘也會有所不同。此外，對于一些同質化程度較高的公司，不能按照產業(yè)鏈拆解，需要關注資源稟賦、經營杠桿率、利潤彈性等指標。通過這些方式，我們可以找到橫軸和縱軸上的邏輯交點，并出現我們需要配置的品種。耿嘉洲說。
耿嘉洲在建設次要頭寸時，采用自下而上的方式，選擇穩(wěn)定經營的優(yōu)質公司，選擇與主要頭寸行業(yè)配置方向相關性較低的資產，以減少組合波動性。
近年來，如何解釋人工智能行業(yè)的未來市場已成為市場關注的焦點?！蔽艺J為人工智能行業(yè)可能會走出跨年度市場。首先，該行業(yè)的創(chuàng)新和迭代速度并沒有放緩，這意味著該行業(yè)的發(fā)展趨勢還沒有結束，而且仍有較高的上限?！惫⒓沃拚f。
相比之下，耿嘉洲表示，在當前的經濟環(huán)境下，順周期品種可能沒有特別好的機會，市場更傾向于選擇與總經濟疲軟相關的品種。
耿嘉洲認為，這一輪人工智能技術的進步不亞于智能手機的創(chuàng)新。其市場持續(xù)時間可以按年計算。目前，它正處于由人工智能創(chuàng)新引領的新一輪產業(yè)革命的起點，新一輪投資的黃金時期已經開始?！苯衲?，我們對今年能夠實現收入和利潤的計算能力方向相對樂觀。今年下半年和明年，我們將更加關注人工智能對下游產業(yè)的生產結構轉型和人工智能的應用?！?/P>
耿嘉洲表示，今后將密切跟蹤國內外宏觀形勢和產業(yè)基本面，靈活調整產業(yè)配置。如果未來經濟復蘇趨勢強勁，我們將重點關注順周期品種，如葡萄酒；如果海外風險暴露和經濟衰退，中國可能會出臺強有力的基礎設施政策，重點關注短期表現強勁的周期性產品；如果海外經濟軟著陸、外需復蘇、工業(yè)機械、新能源等與外需相關性強的行業(yè)可能有投資機會。
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