證券日報新聞記者 劉敬元

近日，27萬億險資上半年度項目投資銷售業(yè)績公布。在多種市場環(huán)境下，雖然險資投資工作壓力很大，但銷售業(yè)績總體優(yōu)于上年。

金融業(yè)監(jiān)管總局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年二季末，保險行業(yè)營運資金賬戶余額為27.15萬億，上半年度會計投資回報率（年化利率，相同）為3.22%，綜合性投資回報率為4.33%。

上半年度有一定平倉盈虧

資料顯示，二季末保險行業(yè)營運資金賬戶余額為27.15萬億，包括了商業(yè)保險非單獨帳戶，也包含單獨帳戶（例如投連險），暫時不包含4家“明天系”組織數(shù)據(jù)信息。

從長期投資情況來看，上半年度險資的日化會計投資回報率為3.22%，年化利率綜合收益率為4.33%。

會計投資回報率即發(fā)售險企公布的總投資收益率，有關(guān)盈利危害當(dāng)期利潤；綜合性長期投資通常包括平倉盈虧浮虧后的盈利，平倉盈虧浮虧很有可能不納入當(dāng)期利潤，但會影響到車險公司資產(chǎn)總額。從上半年情況來看，綜合性投資回報率高過會計投資回報率，顯示行業(yè)項目投資存在一定平倉盈虧。

現(xiàn)階段，每家車險公司投資收益已陸續(xù)公布。依據(jù)未上市險企償付能力報告公布的數(shù)據(jù)信息，60家保險中介公司上半年度會計投資回報率中位值為3.72%。不一樣企業(yè)投資回報率差異很大，有5家企業(yè)財務(wù)回報率超出5%，也是某些企業(yè)小于零。

投資回報率與多種原因有關(guān)。一般而言，總資產(chǎn)小一點保險公司比較容易完成超過銷售市場高投資回報率，盈利不確定性也就越大，而大型企業(yè)收益率更為穩(wěn)定。

發(fā)售險企中，中國人壽上大半年會計投資回報率為3.41%，綜合性投資回報率為4.23%。從一季度情況來看，公布項目投資銷售業(yè)績數(shù)據(jù)庫的中國人壽保險、平安保險，會計投資回報率分別是4.21%、5.2%。

債卷與基金配置比較多

金融業(yè)監(jiān)管總局與此同時發(fā)布了人身保險公司與保險經(jīng)紀公司的投資情況。

在其中，人身保險企業(yè)資金規(guī)模形成了領(lǐng)域資金絕大多數(shù)。截止到二季末，人身保險企業(yè)的營運資金賬戶余額為24.18萬億，占領(lǐng)域總資產(chǎn)規(guī)模的近九成。上半年度，人身保險企業(yè)財務(wù)投資回報率為3.27%，綜合性投資回報率為4.41%。

從理財規(guī)劃來看，人身保險企業(yè)的重要看向財產(chǎn)為：債卷10.54萬億，占有率43.58%；長期股權(quán)投資2.31萬億，占有率9.54%；存款2.29萬億，占有率9.47%；個股1.88萬億，占有率7.76%；證券基金1.34萬億，占有率5.54%。在其中，債卷經(jīng)營規(guī)模證券基金規(guī)模擴張比較快。

上半年度，保險經(jīng)紀公司會計投資回報率為3.52%，綜合性投資回報率為4.14%。保險經(jīng)紀公司的資產(chǎn)規(guī)模遠遠低于人壽保險，理財規(guī)劃構(gòu)造也會有所不同。截止到二季末，保險經(jīng)紀公司的營運資金賬戶余額為2.02萬億，在其中債卷經(jīng)營規(guī)模7142億人民幣，占有率35.44%；個股、證券基金、長期股權(quán)投資則各自占有率6.45%、9.09%、6.27%。

險資對焦中長期考評

對長期性投資回報率，車險公司廣泛精算假設(shè)為5%。上半年度，在經(jīng)濟下行、利益市場變化的情形下，保險行業(yè)投資回報率小于5%，遭遇一定工作壓力。

業(yè)內(nèi)覺得，項目投資銷售業(yè)績發(fā)生起伏無可避免，要給予險資這種長期資金一定的承受度，可變長考評時限，從長期性角度去思考其盈利。以往十多年，歸功于經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)步增長及本身穩(wěn)定的投資策略，保險資金運用取得了顯著成果。整個行業(yè)往年投資回報率均大于零，平均收益水準在5%之上，高過負債端預(yù)訂成本費。即便在2022年極端化大環(huán)境下，企業(yè)年金基金出現(xiàn)多年不見的負回報率，險資依然保持正收益，會計投資回報率、綜合性投資回報率分別是3.76%、1.83%。

事實上，保險公司還在內(nèi)部結(jié)構(gòu)變長考評時限。我國保險資管協(xié)會機構(gòu)整理的《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2022）》表明，2021年，保險公司投資盈利目標考評時限較上一年度有一定的變長。調(diào)研結(jié)果表明，領(lǐng)域按“年終考核”機構(gòu)占有率63.40%，同比減少4.46％；按“中期考核（1~3年）”和“本年度與中期考核兼具”機構(gòu)占有率分別是4.64%、26.29%，各自同比增長0.56、3.33％。

在其中，特大型組織大多采用“本年度與中期考核兼具”；大中型、中小型公司以“年終考核”為主導(dǎo)，但中小型組織更加關(guān)注“本年度與中期考核兼具”的考核機制，大中型組織則慢慢關(guān)心“長期性考核制度（3~5年）”。

我國保險資管協(xié)會實行副理事長兼秘書長曹德云在今年的發(fā)布的帖子《積極融入新發(fā)展格局 探索保險資產(chǎn)管理高質(zhì)量發(fā)展路徑》提及，領(lǐng)域應(yīng)對繁雜不容樂觀外部環(huán)境，某些企業(yè)兼容短中遠期高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略體系尚未完善，欠缺必須的戰(zhàn)略眼光，投資建議、運營戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略等經(jīng)常變化，存有忽略險資“長期性”特點或放棄險資“長期性”競爭力的狀況。他指出，在考核制度層面，領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)建立合理的中長期考核制度，促進保險資金投資更為偏重于長線投資銷售業(yè)績，提高險資長期性長期投資水準。

8月18日，中國證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人就活躍性金融市場、提升市場信心記者招待會時，提及了下一步措施所涉及到的險資等長期資產(chǎn)，表明將有助于不斷完善險資等權(quán)益投資中長期考核制度，推動險資增加權(quán)益類投資幅度。

除此之外，中國證監(jiān)會還強調(diào)，將加強跨部委局溝通交流協(xié)作，增加各種中遠期資產(chǎn)引進幅度，提升權(quán)益投資占比，包含促進科學(xué)研究提升險資權(quán)益投資賬務(wù)處理，促進險資長期股票投資示范點落地式，并逐漸擴大示范點范疇與資產(chǎn)規(guī)模。

“我們很適用為長期性人壽保險資產(chǎn)給予一個更好的中長期考評的氣氛自然環(huán)境與政策。”中國人壽保險高級副總裁劉暉在該企業(yè)8月24日舉行的中后期銷售業(yè)績發(fā)布會上表示，建立和保險資金投資特性相符的中長期考評，是推動險資堅持不懈長線投資、股票投資、穩(wěn)健投資的關(guān)鍵一環(huán)。針對中長期考核制度，中國人壽保險也一直在努力推動，科學(xué)研究發(fā)布3年翻轉(zhuǎn)投資回報率、5年翻轉(zhuǎn)投資回報率等考核標準，與此同時研究和保險中介公司領(lǐng)域模型相一致的持續(xù)運營績效考評體系基本建設(shè)，進而塑造長期性績效考評導(dǎo)向性，提高交易行為的穩(wěn)定。