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微盤股坐“過山車” 業(yè)績是組織的關(guān)鍵
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◎編輯 趙明超
2月28日，節(jié)后強(qiáng)勁反彈的微盤股經(jīng)歷了劇烈調(diào)整。未來市場將如何解讀？對于微盤股的后續(xù)走勢，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在差異。在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，微盤股后續(xù)或走出分化市場，對能夠兌現(xiàn)業(yè)績持樂觀態(tài)度。
機(jī)構(gòu)爭論微盤股后市
從今年的趨勢來看，自1月中旬以來，微盤股受到流動(dòng)性影響。許多押注微盤股的基金在短短10多個(gè)交易日內(nèi)凈值下降了30%以上。自2月7日以來，微盤股開始反彈，相關(guān)基金凈值也大幅回升。2月7日至27日，大成動(dòng)態(tài)量化配置策略混合A、中信保誠多策略混合A等基金反彈超過25%。但從今年以來的收益來看，即使經(jīng)歷了這波強(qiáng)勁反彈，這些產(chǎn)品仍處于大幅虧損狀態(tài)。
2月28日，市場突然發(fā)生變化，微盤股反彈勢頭停止。未來微盤股還有投資機(jī)會(huì)嗎？
半夏投資創(chuàng)始人李貝表示，自去年第四季度以來，他一直在提醒小微股的風(fēng)險(xiǎn)?！睆膬傻饺甑慕嵌葋砜矗?jīng)濟(jì)環(huán)境、制度環(huán)境和供需關(guān)系將發(fā)生中長期和深刻的逆轉(zhuǎn)?！?/P>
一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，小盤股的風(fēng)格仍然可以預(yù)期。萬家基金表示，一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的增加，國內(nèi)外流動(dòng)性因素的共鳴有所改善；另一方面，穩(wěn)定增長政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加流動(dòng)性相對豐富，有利于小盤風(fēng)格的表現(xiàn)。與此同時(shí)，目前正處于近年來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)的長期主導(dǎo)趨勢，因此小盤股具有長期的配置價(jià)值。
進(jìn)化資產(chǎn)創(chuàng)始人王一平認(rèn)為，隨后的大盤和小盤風(fēng)格將進(jìn)入相對粘性的輪換狀態(tài)，小盤股可能會(huì)走出分化市場?！弊罱?，一些小盤股反彈更多，主要是因?yàn)樵缙诖蠓碌?，估值可以修?fù)。在流動(dòng)性問題得到緩解后，你可以找到被錯(cuò)誤殺死的股票?！?/P>
回歸業(yè)績是本源
雖然微盤股市場前景存在差異，但許多機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，上市公司的盈利能力和業(yè)績優(yōu)異的公司應(yīng)該集中在后續(xù)，這是投資的根源。
在招商企業(yè)混合基金經(jīng)理翟相棟看來，從過去幾年的市場表現(xiàn)來看，小市值板塊比其他板塊有更大的超額回報(bào)，下一個(gè)平均回報(bào)是必然趨勢。然而，對于高質(zhì)量的小市值公司來說，隨著業(yè)績和規(guī)模的持續(xù)快速增長，仍將有明顯的超額回報(bào)。
博世基金表示，隨著后續(xù)上市公司年度報(bào)告和第一季度報(bào)告的披露，市場將更加關(guān)注業(yè)績，盡量避免高風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)，關(guān)注業(yè)績面臨邊際改善或超出預(yù)期的板塊。
“在a股市場，如果你想在短期內(nèi)獲得更高的回報(bào)，或者在基金排名中領(lǐng)先，方法之一就是押注軌道。由于押注賽道在短期內(nèi)可能名利雙收，但當(dāng)很多人擠進(jìn)賽道時(shí)，會(huì)使賽道籌碼過于集中，從而積累風(fēng)險(xiǎn)。作為基金經(jīng)理，要注重規(guī)則化投資，配置要均衡。匯天府基金袁峰表示，在過去兩年中，在微盤股上堆積芯片的時(shí)代可能永遠(yuǎn)不會(huì)回歸。投資者應(yīng)更加關(guān)注未來的確定性，更加關(guān)注上市公司在可見的未來可以給予投資者回報(bào)。
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