◎編輯 高志剛 郭成林

今年以來(lái)，a股上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押比例呈上升趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年底，大股東質(zhì)押股數(shù)為5167.53億股，占所持股數(shù)的16.02%。今年以來(lái)，大股東質(zhì)押比例略有上升，最新質(zhì)押股總數(shù)達(dá)到5296.7億股，占所持股數(shù)的16.38%，較去年年底上升0.36個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，很多公司大股東的股權(quán)質(zhì)押比例偏高，甚至滿倉(cāng)質(zhì)押。統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月28日，207家公司最大股東的累計(jì)質(zhì)押占持股比例的80%以上，其中全倉(cāng)質(zhì)押65家。

業(yè)內(nèi)資深人士告訴編輯，部分公司大股東股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高，質(zhì)押股面臨清算風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的上升可能會(huì)間接影響公司運(yùn)營(yíng)的可持續(xù)發(fā)展，甚至影響公司控股權(quán)的穩(wěn)定性，從而損害公司的長(zhǎng)期價(jià)值。投資者需要保持警惕。

多家公司的控股股東質(zhì)押比例突然上升

近年來(lái)，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化指導(dǎo)下，a股市場(chǎng)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)大大降低，但仍需警惕上市公司及其股東的高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

截至5月28日，207家公司最大股東的股權(quán)質(zhì)押比例超過(guò)80%。其中，今年多家公司控股股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，使其累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比例大幅上升。

ST九芝5月28日宣布，公司控股股東李振國(guó)于5月23日將其持有的7600萬(wàn)股股份質(zhì)押給黑龍江陳能工大風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司，占其持有股份的35.28%。到目前為止，李振國(guó)持有的累計(jì)股份被質(zhì)押占95.51%。股權(quán)質(zhì)押用于個(gè)人擔(dān)保業(yè)務(wù)，其目的是進(jìn)一步獲得繼續(xù)償還股票的專項(xiàng)資金。

根據(jù)海源復(fù)材近日公告，公司控股股東江西賽維電力集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱賽維電力)質(zhì)押了3717.50萬(wàn)股，占其股份的78.80%，用于償還債務(wù)。再加上之前的質(zhì)押股數(shù)，賽維電力已經(jīng)質(zhì)押了所有的股份。

事實(shí)上，除了ST九芝和海源復(fù)合材料外，今年以來(lái)，紫天科技、骨干科技、潤(rùn)和軟件等多家公司的控股股東質(zhì)押并融資了上市公司的股權(quán)。

“今年，許多公司大股東的股權(quán)質(zhì)押比例大幅增加，表明受內(nèi)外部因素的影響，公司和大股東普遍資金相對(duì)緊張?！睒I(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)。

經(jīng)過(guò)梳理，編輯發(fā)現(xiàn)上市公司的實(shí)際情況確實(shí)更符合這位人士的說(shuō)法。以海源復(fù)材為例，自2020年跨境光伏以來(lái)，公司開始在光伏領(lǐng)域投資擴(kuò)張。從2020年7.39%到2023年32.69%，公司光伏板塊的收入比例增加了。然而，自今年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。近日，海源復(fù)材終止80億元項(xiàng)目投資，轉(zhuǎn)讓滁州能源100%股權(quán)后，近日取消全資子公司揚(yáng)州賽維。

此外，海源復(fù)材業(yè)績(jī)連續(xù)虧損三年，今年第一季度繼續(xù)虧損。公司第一季度營(yíng)業(yè)收入4299.81萬(wàn)元，同比下降33.69%；上市公司股東凈利潤(rùn)虧損2327.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.10%。

大股東股權(quán)質(zhì)押比例高的企業(yè)被重點(diǎn)詢問(wèn)

高比例股權(quán)質(zhì)押背后存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)憂，往往受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。據(jù)編輯不完全統(tǒng)計(jì)，在收到交易所年度報(bào)告詢價(jià)函的公司中，大股東高比例股權(quán)質(zhì)押是詢價(jià)的重點(diǎn)之一。

5月28日，ST億利收到上海證券交易所關(guān)于公司2023年年度報(bào)告的詢價(jià)函顯示，截至目前，公司控股股東億利集團(tuán)持有公司12.19億股無(wú)限流通股，占公司總股本的34.24%，其所有股份均被質(zhì)押和凍結(jié)。根據(jù)公開信息，公司控股股東億利集團(tuán)已被列為不誠(chéng)實(shí)被執(zhí)行人。

上海證券交易所要求ST億利及其控股股東核實(shí)并補(bǔ)充說(shuō)明，控股股東持有的股份是否可能因債務(wù)問(wèn)題而被強(qiáng)制執(zhí)行，公司控制權(quán)是否存在不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，控股股東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否傳遞給金融公司等關(guān)聯(lián)方，從而影響上市公司的資金安全和運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性。

近年來(lái)，中青寶在年報(bào)上接連“吃”函，現(xiàn)在又收到了年報(bào)詢價(jià)函。

根據(jù)中青寶的公告，控股股東及其一致行動(dòng)人的股權(quán)質(zhì)押比例為92.87%。深圳證券交易所要求公司解釋是否存在較大的清算風(fēng)險(xiǎn)，控股股東及其一致行動(dòng)人的財(cái)務(wù)狀況和清算能力，結(jié)合質(zhì)押的原因和合理性、質(zhì)押資金的具體用途、約定的質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)、控股股東及其一致行動(dòng)人的股價(jià)變動(dòng)是否可能導(dǎo)致控股股東和實(shí)際控制人的變更。

值得注意的是，目前監(jiān)管部門對(duì)大股東高比例股權(quán)質(zhì)押的關(guān)注度仍在加大。除中青寶、ST億利外，美錦能源、ST九芝、西王食品等多家上市公司也因大股東高比例股權(quán)質(zhì)押而被詢問(wèn)。

高比例質(zhì)押或暗示經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，a股股權(quán)質(zhì)押具有明顯的特點(diǎn)：高比例股權(quán)質(zhì)押已成為上市公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重要因素。

根據(jù)目前最大股東累計(jì)質(zhì)押比例超過(guò)80%的207家公司的統(tǒng)計(jì)對(duì)象，從業(yè)績(jī)來(lái)看，2023年凈利潤(rùn)虧損115家，凈利潤(rùn)同比下降37家，兩家公司總數(shù)占70%以上。數(shù)據(jù)顯示，大股東質(zhì)押高比例股份的上市公司業(yè)績(jī)較差。

不僅如此，207家公司中，自2023年以來(lái)，108家公司違規(guī)，112家公司提起訴訟。自年初以來(lái)，已有50多家公司收到了交易所的年度報(bào)告詢價(jià)函。

正如許多業(yè)內(nèi)人士所說(shuō)，一般來(lái)說(shuō)，質(zhì)押率高的上市公司及其股東往往面臨更大的資本周轉(zhuǎn)壓力、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)壓力，以及司法凍結(jié)和訴訟壓力。處置不當(dāng)會(huì)增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至隨著股價(jià)下跌而導(dǎo)致清算風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致控制權(quán)變更或上市地位受到威脅。

因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求這些公司及其股東進(jìn)一步披露質(zhì)押融資的具體用途、股東信用狀況、高比例質(zhì)押的原因和必要性，以及與上市公司的關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保、資金占用等信息，引導(dǎo)控股股東敬畏風(fēng)險(xiǎn)，合理控制質(zhì)押比例。