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ETF如何做到太陽全透明運行和高效率項目投資
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■深圳交易所ETF項目投資互動問答
標(biāo)的指數(shù)信息公示及其ETF申贖明細(xì)制度的存有，促使ETF能夠在運作方面從而實現(xiàn)太陽全透明。相比其他開放型基金，用戶可以更為立即全方位地掌握ETF的持股情形。
（1）指數(shù)式ETF拷貝標(biāo)的指數(shù)成份券權(quán)重值來投資
指數(shù)式ETF以緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)為主要目標(biāo)，將重點基金財產(chǎn)投向標(biāo)的指數(shù)成份券，依照標(biāo)的指數(shù)成份券組成以及權(quán)重值搭建資產(chǎn)配置，并依據(jù)指數(shù)值變化及時調(diào)節(jié)。投資者可以通過指數(shù)值公布組織網(wǎng)址、股票基金法律條文等途徑查看標(biāo)的指數(shù)的編制要求、成份證券組成等相關(guān)信息。
（2）ETF每日公布申贖明細(xì)發(fā)布持股
為了便于投資人認(rèn)購、贖出ETF，ETF的管理人在每一個對外開放日編寫并公布ETF申贖明細(xì)。用戶可以依照申贖清單的規(guī)定提前準(zhǔn)備一籃子成份證劵用以認(rèn)購ETF市場份額，或贖出ETF市場份額并獲得一籃子成份證劵。一般情況下，申贖明細(xì)所展示的一籃子成份證劵與機構(gòu)持股具有相同的組成占比。
ETF完成項目投資高效率取決于：
（1）ETF選用實體申贖體制
ETF的實體申贖體系是產(chǎn)品設(shè)計的精髓所在，該機制促進(jìn)ETF價格和基金凈值趨于一致，在很大程度上降低了ETF折溢價力度。
從總體上，ETF的實體申贖體制是這樣子的：在認(rèn)購時，投資人以指定一籃子組成證劵（比如個股）向基金托管人獲得ETF市場份額；在基金贖回時，投資人以ETF市場份額獲得一籃子組成證劵。實體申購贖回的制度促使基金托管人在一定程度上免去了買入和止損實際操作，減少了買賣成本，提高了ETF追蹤高效率。
（2）一、二級市場連動有效管理折溢價水準(zhǔn)
當(dāng)ETF金額的二級市場交易價格與一級市場基金凈值不一致時，即出現(xiàn)套利機會。流通性服務(wù)提供商或者其它投資人都能通過認(rèn)購ETF市場份額并售出，或贖出ETF市場份額并售出成份券的形式進(jìn)行對沖套利。高效率的對沖套利體制將ETF盤中折溢價保持在較低的水平，提升銷售市場定價效率，投資人則需要在合理價格水準(zhǔn)買賣ETF，達(dá)到買入賣出交易需求。
（3）ETF比較高持倉運行，跟蹤誤差變低
根據(jù)國家相關(guān)法規(guī)，敞開式指數(shù)型基金應(yīng)當(dāng)保持不少于基金凈資產(chǎn)5%的資金或是期滿日在一年以內(nèi)債券，以便付款基金份額持有人的基金贖回賬款，因而敞開式指數(shù)基金的持倉一般低于95%。而ETF無上述要求，能夠保持較高持倉運行，將達(dá)到100%的基金財產(chǎn)用以追蹤標(biāo)的指數(shù)。因而，一般情況下，ETF的投資組合持股占有率高于普通開放型基金。
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